在近来国际现货黄金价格大幅上涨、攻破4000美元/盎司的背景下，经常扮演贵金属领域“绿叶”角色的白银，似乎也不甘沦为配角——银价近期也在同步攀升，而且涨幅甚至比黄金要更为迅猛……
行情数据显示，周三交投最为活跃的COMEX白银期货合约收于48.994美元的历史高位，盘中一度正式突破49美元关口——该整数关口上次被突破已是14年前。与此同时，现货白银价格也在隔夜一度最高升至了49.54美元，大有立马将挑战50美元大关的态势。
在历史上，现货白银价格此前还从未突破过每盎司50美元大关（历史高点为49.79美元）……
(蓝线：现货白银价格；黑色：经通胀调整后的银价)
尽管银价当前与已高达逾4000美元的金价相比，看似仍微不足道，但今年迄今现货白银价格的涨幅已接近了70%，较同期黄金约54%的涨幅无疑要更胜一筹。
而从市值对比来看，凭借着过去数月的这波大涨行情，白银市场的市值规模目前已重新反超了比特币，一雪了去年年底被后者超越的“耻辱”。
道琼斯市场数据团队指出，今年白银跑赢黄金的超额表现几乎为15年来罕见，这也是自1979年以来，白银在年内同期涨幅最大的一年。
除铂金外，其他主要贵金属今年的涨幅均不及白银。而白银上涨的根源显然与工业需求的蓬勃增长有关——在从太阳能电池板到人工智能相关的半导体需求中，白银应用无处不在。
同时，避险资金也产生了溢出效应：认为黄金交易过于拥挤的投资者正转向白银。
“黄金牛市现已蔓延至白银、铂金和钯金，甚至似乎正渗透至铜市，”Gavekal Research创始合伙人兼首席执行官Louis-Vincent Gave在近期的一份报告中写道，“贵金属牛市一旦启动，通常需要美联储等大央行采取鹰派政策，或美元大幅走强才能终结。而当前看来，这些因素均未显现端倪。”
渣打银行大宗商品研究全球主管Suki Cooper也指出，“随着Comex库存创下历史新高，以及印度季节性需求强劲，白银市场持续收紧，租赁利率上升。近期的上涨受到了大量ETP资金流入的支撑。”
白银还有进一步跑赢黄金的潜力？
从衡量黄金与白银间相对走势的金银比指标来看，今年早些时候该指标曾一度突破了逾100倍的历史极端水平，但随着近来白银涨幅持续跑赢黄金，金银比指标已重新有所回落。
而正如下图所示，其距离长年以来的均值水平区域仍有不小的距离，这预示着白银接下来仍有希望继续跑赢黄金。
尤其是若美元进一步贬值，白银可能继续走高，因美元贬值将刺激更多国际买盘。白银以美元计价并全球交易，其市场规模远小于逾25万亿美元的黄金市场，这意味着美元波动对白银价格的波幅影响要大于黄金。通胀上升同样能支撑白银等实物资产的需求。
Sprott资产管理公司市场策略师Paul Wong则指出，“我们认为，要维持白银价格持续上涨，就需要在对银的经济附加值较低的终端用途(如摄影和银器)的需求造成严重破坏之际，对经济附加值较高的终端用途的需求不断增长，例如人工智能相关支出带来的电气和电子需求、光伏发电以及其他技术相关的需求。”
值得注意的是，黄金价格当前正获得全球央行储备购金支撑，而目前尚无主权实体将白银视为中性储备资产。
但Wong在报告中认为，若白银能持续维持在50美元上方交易，“这可能意味着市场正在重新评估白银的经济价值和价值储藏功能股票配资账户，这也可能是该贵金属按市价重新定价的现实体现”。
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